Что такое холдинг? виды, особенности, плюсы и минусы

Телекоммуникации

Крупнейшие компании: МТС, «Ростелеком», МГТС

Традиционно телекоммуникационные компании предоставляют услуги связи людям и компаниям и занимаются передачей данных на внутреннем рынке. Поэтому на показатели компаний влияют темпы роста реальных располагаемых доходов населения. Например,доходов людей в 2014—2017 гг. негативно сказывалось на их показателях,считаютаналитики.

Кроме того, раньше между операторами связи в России было острая конкуренция, говорили даже о «ценовых войнах». Конкуренциюотмечаети глава МТС. Из-за того что компаниям приходилось снижать цены, страдали их финансовые показатели. С 2019 года конкуренция на рынке уменьшилась, говорят аналитики.

У телеком-компаний финансовые показатели следуют за операционными, для инвестора важны два показателя: число абонентов и ARPU (средняя выручка на пользователя). Например, по итогам II квартала 2020 года число абонентов МТС из-за пандемииснизилосьна 1,1 % год к году. ARPU при этом увеличилась на 3,1 % год к году — существующие абоненты покупали больше услуг. Увеличение ARPU привело к росту квартальной выручки на 1,3 % несмотря на пандемию.

На котировки компаний телеком-сектора могут оказывать влияние новости регулирования. В 2016 году былпринят закон, который обязывает телеком-компании устанавливать дорогостоящее оборудование для хранения данных пользователей. МТСоцениладополнительные расходы в 60 млрд руб. на пять лет.

Самые крупные российские компании по выручке

Помимо капитализации, компании принято сравнивать по ее выручке. Рейтинг компаний по выручке основан на исследовании и данных РБК. Рейтинг РБК 500 крупнейших компаний публикуется начиная с 2014 года. Всего в последнем рейтинге на начало 2020 года участвует 625 компаний из 33 различных отраслей.

Вот 100 наиболее крупнейших из них. 

1. Газпром — 8 224 млрд рублей

2. ЛУКОЙЛ — 7 479 млрд рублей

3. Роснефть — 6 850 млрд рублей

4. Сбербанк — 3 160 млрд рублей

5. РЖД — 2 413 млрд рублей

6. Ростех — 1 643 млрд рублей

7. Сургутнефтегаз — 1537 млрд рублей

8. X5 Retail Group — 1533 млрд рублей

9. ВТБ — 1361 млрд рублей

10. Магнит — 1237 млрд рублей

11. Росатом — 1031 млрд рублей

12. Россети — 1022 млрд рублей

13. Интер РАО — 963 млрд рублей

14. Транснефть — 932 млрд рублей

15. Татнефть — 911 млрд рублей

16. НОВАТЭК — 832 млрд рублей

17. Евраз — 813 млрд рублей

18. АФК Система — 777 млрд рублей

19. En+ Group- 776 млрд рублей

20. НЛМК — 756 млрд рублей

21. Норникель — 729 млрд рублей

22. ГК Мегаполис — 707 млрд рублей

23. Газпромбанк — 693 млрд рублей

24. Русал — 645 млрд рублей

25. Аэрофлот — 612 млрд рублей

26. Сибур Холдинг — 569 млрд рублей

27. Северсталь — 537 млрд рублей

28. СУЭК — 520 млрд рублей

29. ММК — 515 млрд рублей

30. Группа УГМК — 493 млрд рублей

31. Мобильные телесистемы — 480 млрд рублей

32. Металлоинвест — 450 млрд рублей

33. Лента — 414 млрд рублей

34. ОАК — 412 млрд рублей

35. РусГидро — 400 млрд рублей

36. Сахалин Энерджи — 393 млрд рублей

37. Т плюс — 373 млрд рублей

38. Группа М.Видео-Эльдорадо — 353 млрд рублей

39. Еврохим — 350 млрд рублей

40. ВымпелКом — 350 млрд рублей

41. Альфа-банк — 347 млрд рублей

42. Объединенная судостроительная корпорация — 336 млрд рублей

43. Мегафон — 336 млрд рублей

44. Ростелеком — 320 млрд рублей

45. ТМК — 319 млрд рублей

46. Славнефть — 314 млрд рублей

47. Мечел — 313 млрд рублей

48. Автодор — 307 млрд рублей

49. Стройгазмонтаж — 304 млрд рублей

50. Красное и Белое — 301 млрд рублей

51. АК Алроса — 300 млрд рублей

52. Дикси групп — 299 млрд рублей

53. ВЭБ.РФ — 297 млрд рублей

54. АвтоВАЗ — 283 млрд рублей

55. Россельхозбанк — 270 млрд рублей

56. ДНС Групп — 269 млрд рублей

57. ГК ТНС энерго — 256 млрд рублей

58. Протек — 252 млрд рублей

59. Группа компаний ПИК — 246 млрд рублей

60. Объединенная двигателестроительная корпорация — 245 млрд рублей

61. Независимая нефтегазовая компания — 239 млрд рублей

62. Merlion — 235 млрд рублей

63. ФосАрго — 233 млрд рублей

64. Катрен — 232 млрд рублей

65. Банк ФК Открытие — 230 млрд рублей

66. Корпорация Тактическое ракетное вооружение — 230 млрд рублей

67. Группа Рольф — 230 млрд рублей

68. ТАИФ-НК — 228 млрд рублей

69. Трансмашхолдинг — 225 млрд рублей

70. Мостотрест — 206 млрд рублей

71. СОГАЗ — 201 млрд рублей

72. Арктикгаз — 196 млрд рублей

73. Нижнекамскнефтехим — 194 млрд рублей

74. Томскнефть — 191 млрд рублей

75. Зарубежнефть — 190 млрд рублей

76. ЕвроСибЭнерго — 190 млрд рублей

77. Вертолеты России — 188 млрд рублей

78. ГАЗ — 187 млрд рублей

79. Почта России — 187 млрд рублей

80. Стройтранснефтегаз — 187 млрд рублей

81. КамАЗ — 186 млрд рублей

82. ФК Пульс — 186 млрд рублей

83. Полюс — 185 млрд рублей

84. S7 Group — 183 млрд рублей

85. Ямал СПГ — 182 млрд рублей

86. Группа Содружество — 181 млрд рублей

87. ЧТПЗ — 179 млрд рублей

88. Иркутская нефтяная компания — 179 млрд рублей

89. Русснефть — 178 млрд рублей

90. Национальная компьютерная корпорация — 177 млрд рублей

91. Русэнергосбыт — 175 млрд рублей

92. ОМК — 174 млрд рублей

93. Уралкалий — 174 млрд рублей

94. ГК Ташир — 172 млрд рублей

95. Компания Газ-Альянс — 168 млрд рублей

96. ФортеИнвест — 168 млрд рублей

97. Группа Мэйджор — 166 млрд рублей

98. Российская Электроника — 166 млрд рублей

99. ГК СНС — 163 млрд рублей

100. Сибирский антрацит — 162 млрд рублей

Нефть и газ

1. Нефтяные компании

Основной показатель, влияющий на финансовые показатели нефтяных компаний, — цена нефти. Поэтому их акции чутко реагируют на частые изменения стоимости сырья. Например, 19 марта 2020 года, когда цена нефти марки Brentвырослана 17 % после падения до минимума за 17 лет, акции «Лукойла»подорожализа день на 15 %,«Татнефти»на — 18,4 %.

Цена нефти зависит от уровня спроса и предложения во всём мире, а на них влияет множество факторов. На спрос — в первую очередь темпы экономического роста: чем они выше, тем больше потребность в энергоносителях. Поэтому, например, новости о торговой войне между Китаем и США, которая могла привести к замедлению темпов роста мирового ВВП, могут повлиять на стоимость акций нефтяных компаний.

Для поддержания цен нефтедобывающие страны иногда договариваются о сокращении добычи — это искусственно ограничивает предложение и повышает цены на нефть. Как правило, это положительно сказывается на стоимости компаний, несмотря на то что их добыча снижается.

В отчётах нефтяных компаний для инвестора самые важные показатели — себестоимость добычи (сколько денег тратит компания, чтобы добыть 1 баррель нефти), доказанные запасы (показывает, сколько компания теоретически может добыть в будущем) и объём инвестпрограммы. Если компания много тратит на освоение нового месторождения, это может привести к снижению дивидендов.

Для компаний сектора важную роль играют дивиденды, влияющие на интерес инвесторов. Например, «Газпром» в декабре 2019 годаутвердилновую дивидендную политику с увеличением коэффициента выплат, что сразупривелок росту котировок.

Кроме того, нефтегазовые компании получают выручку в валюте. Поэтому рост курса доллара к рублю — положительная новость для них. Отдельно выделяют «Сургутнефтегаз», который традиционно имеет много валютной наличности на счетах (более 3 трлн руб.). Например, в 2018 году компания заработала на валютной переоценке больше, чем на продаже нефти.

Как начало пандемии повлияло на нефтяные компании

Из-за начала пандемии в марте 2020 резко снизился спрос со стороны транспорта — одного из основных потребителей. С 4 по 18 марта индекс нефти и газа МосБиржина 31 %.

2. Газовые компании

С ценами на газ всё немного сложнее: 57 % контрактов «Газпрома»индексируютсяпо газовым хабам (спотовые цены «на следующий день», зависят от множества факторов, в том числе от ожиданий трейдеров), треть — в зависимости от цен на нефть (это долгосрочные контракты, реагируют на цены на нефть с лагом примерно в 6 месяцев). «Газпром» поставляет газ в Европу, где ему приходится конкурировать с поставщиками сжиженного природного газа (особенно в Западной Европе). Из-за этого в январе 2020 года цены на хабах дажеснизилисьдо минимума за 10 лет, в августе того же года —за 20 лет.

С декабря 2019 года «Газпром»поставляетгаз в Китай, также запускает новые трубопроводы в Европу, но компания зависит от действий европейских регуляторов: например, проект «Северный поток-2» требует согласований с несколькими странами. Новости об этом влияют на котировки компании.

В отличие от «Газпрома», «Новатэк» поставляет не трубопроводный газ, а сжиженный. «Новатэк» много инвестировал в новые проекты и в 2018 году запустил на полную мощность крупный проект «Ямал СПГ». Акции компании стабильно росли в последние годы, скорее всего, на ожиданиях инвесторами будущих прибылей.

Как связаны цены на нефть и газ

По данным Минэнерго США, в 2003—2008 гг. цены на эти энергоносители были связаны, однако в 2009—2019 гг. корреляция была минимальная. Единого мирового рынка газа с едиными ценами не существует, а мировой рынок нефти более един, отмечает министерство.

Металлы и добыча

1. Металлургические компании

Крупнейший потребитель и производитель стали в мире (с большим отрывом) —Китай. В последние годы из-за экологических требований в КНР закрываются сталелитейные заводы,отмечалаReuters, поэтому стоимость металла на мировом рынкеросла. От рынка стали зависят показатели трёх сталелитейных компаний — НЛМК, ММК и «Северстали».

В целом цены на металл зависят от экономической активности, так как сталь используется в строительстве.Замедлениетемпов роста экономики Китая в последние годы — негативный фактор для сектора чёрной металлургии. Зато фактором поддержки в будущем для сталелитейных компаний является реализация национальных проектов в России (хотя оценки позитивного эффектарасходятся).

Сектор часто называют циклическим: в моменты кризисов на рынке стали (последнийбыл зафиксированв 2015 году) металл может падать на десятки процентов. Кроме того, цены на сырьё (железную руду и коксующийся уголь) могут сезонно колебаться — от этого спасает независимая цепочка производства. Большинство ведущих металлургических компаний являются вертикально интегрированными,говорилосьв недавнем обзоре Deloitte.

«Норильский никель», входящий в ту же отрасль, — крупнейший в мире производитель палладия и рафинированного никеля, а также один из крупнейших производителей платины и меди, как заявляет сама компания. Один из главных катализаторов роста компании в 2019 году (+47 %) — рост цен на палладий из-за роста спроса на автомобили с бензиновым двигателем. Выделяют две причины: ужесточение экологического законодательства в некоторых странах (драгметалл используется в катализаторах, очищающих выхлопные газы) и переход с дизельных автомобилей на бензиновые, в том числе из-за «дизельгейта». Именно в бензиновых автомобилях больше всего используется палладий.

2. Добывающие компании

Стоимость золотодобывающих компаний зависит от цен на драгметалл. Так, за первые 8 месяцев 2020 года золотоподорожалона 30 %, акцииPolymetal— на 105 %,«Полюса»— на 155 %. На рынках было неспокойно, поэтому золото — традиционный защитный актив — росло в цене. Кроме того, из-за действий мировых центробанков и правительств по помощи экономикам инвесторы стали опасаться роста инфляции, что также привело к росту спроса на золото.

Один из главных показателей для инвестора в золотодобытчиков —себестоимостьдобычи. По итогам 2018 года, самая низкая себестоимость, в том числе и среди мировых компаний, была у «Полюса».

Также в секторе — одна из крупнейших в мире алмазодобывающих компаний «Алроса». Основные потребители бриллиантов (огранённых алмазов) живут в США и Китае. В 2010-е гг. темпы роста мирового рынка бриллиантов были сопоставимы с темпами роста мирового ВВП,говорятэксперты, но в условиях экономической неопределённости (примеры: торговая война — 2019, пандемия-2020) спрос на украшения падает. Более долгосрочный риск —бум искусственных бриллиантов, особенно среди молодых потребителей.

А теперь — к нескольким общим для отрасли факторам.

Кроме цен на продукцию, для результатов компаний важен рост выпуска. Например, выход на полную мощность Наталкинской ЗИФ в 2019 годуувеличилпроизводство золота «Полюсом» за год на 16 %.

Изменение курса рубля по-разному влияет на компании сектора. Компании с высокой долей экспорта в продажах (например НЛМК, у которого этотпоказательза 2019 год — 34 %, если считать в тоннах) выигрывают от снижения курса рубля, для компаний, больше ориентированных на внутренний рынок (например ММК, с 12 % экспорта в продажах), выгоднее, чтобы рубль укреплялся.

Инвестору стоит быть готовым к тому, что добывающие и металлургические компании имеют технически сложные производства. Из-за этого периодически случаются аварии, влияющие на цены продукции и котировки компаний. Например, после прорыва дамбы на рудниках бразильской компании Vale 25 января 2019 года мировые цены на рудувырослина 10 %. Ещё один пример —топлива на предприятии «Норильского никеля» 29 мая 2020 года. После объявления ЧС акции «Норникеля» утром 4 июняпадалина 5 %.

Топ-10 наиболее дорогих публичных компаний России 2017 года

10. Банк ВТБ

Капитализация — 15 827 млн. долларов.

Основными акционерами этого банка являются государственные структуры — Росимущество и Министерство финансов РФ. Им принадлежит 60,9% голосующих акций. По размеру уставного капитала банк ВТБ занимает первую строчку среди кредитных учреждений страны, а по величине активов — вторую. В 2016 году банк ВТБ и Почта России заключили соглашение о создании Почта Банка. Его главой стал Дмитрий Руденко, который намерен к 2023 году увеличить кредитный портфель банка до 4 млрд. рублей.

9. Газпром нефть

Капитализация — 16 888 млн. долларов.

Компания основана в 1995 году по распоряжению Б.Ельцина и тогда называлась «Сибирской нефтяной компанией». В 2005 году ее контрольный пакет акций выкупил Газпром. Газпром нефть первой из компаний начала добывать нефть на российском шельфе Арктики. К 2020 году компания планирует увеличить общую добычу нефти до 100 млн. тонн нефтяного эквивалента в год.

8. Магнит

Капитализация — 17 005 млн. долларов.

Практически все российские города охвачены «магнитной» сетью. Общее количество магазинов «Магнит» на июль 2016 года достигало 12,9 тысяч. Первый из «Магнитов» был открыт в 1998 году в Краснодаре и изначально там продавалась бытовая химия. А развитие сети гипермаркетов началось с 2006 года. В 2007 году первый из них был открыт также в Краснодаре. Видимо, это счастливый для владельцев «Магнита» город.

7. Сургутнефтегаз

Капитализация — 18 217 млн.долларов.

Самое крупное предприятие города Сургута и один из крупнейших игроков на российском нефтяном рынке. За весь 2016 год Сургутнефтегаз добыл 61 млн. 848,6 тысячи тонн нефти и произвел 9 млрд. 663 млн. кубометров газа. А НПФ под одноименным брендом стал одним из самых доходных в .

6. ГМК «Норильский никель»

Капитализация — 26 201 млн. долларов.

Российский горно-металлургический гигант, который производит 100% платины на рынке РФ, 96% никеля, 95% кобальта и 55% меди. На долю ГМК приходится 1.9% в ВВП России. Владимир Потанин, который занимает должность гендиректора «Норильского никеля», на встрече с Владимиром Путиным заявил, что до 2023 года намерен вложить в развитие производства около 1 триллиона рублей. Это позволит предприятию омолодить мощности и сделать их крупнейшими в мире.

5. НОВАТЭК

Капитализация — 39 220 млн. долларов.

Занимает второе место в России по объемам газодобычи. Вместе с такими компаниями как «Роснефть», «Газпромбанк» и «Внешэкономбанк» входит в санкционный список США. Это означает, что НОВАТЭК не может делать заимствования на американском рынке дольше чем на три месяца.

4. ЛУКОЙЛ

Капитализация — 48 076 млн. долларов.

До 2007 года ЛУКОЙЛ был лидером по объему нефтедобычи в России, но затем уступил это звание «Роснефти». В 2017 году компания добыла свою первую миллионную тонну нефти в Каспийском море, на месторождении им. В. Филановского. А в 2016 году ЛУКОЙЛ занял четвертое место в ежегодном рейтинге экологической эффективности российских нефтегазовых компаний по версии Всемирного фонда дикой природы и 2 место в .

3. Газпром

Капитализация — 59 932 млн. долларов.

Корпорация, у которой мечты сбываются, занимает третью строчку списка самых дорогих компаний РФ в 2017 году. В сфере ее интересов не только геологоразведка и добыча газа, но и его транспортировка, хранение и реализация. С декабря 2013 года за Газпромом осталось право на экспорт трубопроводного газа, до этого времени корпорация владела правом экспортировать из Российской Федерации любой газ.

2. Сбербанк

Капитализация — 61 159 млн. долларов.

По данным Центробанка Сбербанк — . За размещенные там вклады волноваться не приходится, Центробанк вряд ли отзовет у Сбербанка лицензию в обозримом будущем. Да и по доступности Сбербанк занимает высшую ступеньку на банковском пьедестале — у него почти 17,5 тыс. подразделений и 14 территориальных банков в 83 регионах России.

1. НК «Роснефть»

Капитализация — 69 907 млн. долларов.

Контрольным пакетом акций «Роснефти» владеет «Роснефтегаз», а исполнительным директором корпорации является Игорь Сечин. В 2016 году консорциум Glencore и катарский фонд Qatar Investment Authority приобрели 19.5% акций «Роснефти» за 10,2 млрд евро. Однако у «Роснефти» остается 50%+1 акция. В прошлом году «Роснефть» упоминалась в прессе в связи с громким арестом главы Минэкономразвития Алексея Улюкаева. Его подозревают в угрозах и вымогательстве взятки в размере двух миллионов долларов у представителя «Роснефти». В такую сумму Улюкаев оценил положительную оценку, позволяющую «Роснефти» приобрести госпакет акций «Башнефти».